[온바오닷컴] 중국 경제가 둔화되면서 투자자들은 중국이 1990년대 일본의 경험을 반복할 수 있는지 의문을 던지고 있다. 골드만삭스 리서치는 두 상황 사이에 몇 가지 핵심적인 유사점이 있지만, 중국의 "일본화"는 결코 확실하지 않다는 것을 발견했다.

골드만삭스 리서치 차이나 이코노미스트 후이 산(Hui Shan)은 보고서에서 세기 초 일본의 불황에 중요한 요인이었던 인구 통계학적 악화, 부채 과다, 자산 가격 버블 붕괴 외에도 일본화의 핵심 요인은 장기 성장 기대에 대한 근본적인 변화였다고 밝혔다. 그녀는 인구 통계학적 악화, 부채 과다, 부동산 시장 침체에 대응하고 있는 중국의 성장 기대가 하향 추세의 징후를 보이고 있지만, 정책 입안자들이 일본식의 침체를 피할 수 있는 방법이 있다고 말했다.

산은 "이러한 부정적인 피드백 루프를 피하기 위한 열쇠는 장기 성장 기대에 대한 지속적인 악화를 차단하는 것"이라고 말했다. 그녀는 제조업 부문에서의 전기 기계 투자, 정밀 기계 및 자동차 제조 증가 등 경제의 밝은 점이 있다고 지적했다. 정책 입안자들은 중국이 주요 경제 엔진 중 하나인 부동산 및 인프라 투자에서 업그레이드된 제조업과 자립에 기반한 새로운 경제 엔진으로 전환함에 따라 GDP 성장 전망을 관리해야 할 것이다.

산은 "이 과정에서 새로운 엔진이 기존 엔진과 비슷한 규모에 도달하기 전까지 성장은 저조할 것으로 예상됩니다"고 말했다. 불리한 수요 공급 균형으로 인해 인플레이션은 억제될 가능성이 높고, 구경제의 레버리지 해소를 촉진하기 위해 명목 이자율은 낮은 수준으로 유지해야 할 것이다. 그녀는 "이들은 우리가 볼 때 적어도 몇 년 동안 중국에 남아있을 일본화의 경미한 증상입니다"라고 덧붙였다.